第12章 复利：时间让你伟大

    时间是世界上一切成就的土壤。这个世界，唯一公平的是时间，它是宇宙最伟大的发明。

    “戴总，你认为雄霸计划的关键是什么？”洪仔问首席财务官戴向民，昨日投研会议宣布《雄霸计划1：代号2035》，目标是再用10年努力，让华系资本成为国内私募基金的头部，并在国际金融市场占有一席之地。

    作为掌门人，洪仔不敢懈怠。遇到重大决策，除了小会、大会，个别谈话一个不能落。昨日会议戴向民没来得及发表观点，今日，洪仔一大早就请上戴总，他继续问戴向民说：“我很想听听你的想法。”

    “雄霸计划很好，我们也有实力和能力，去实现这个目标，”戴向民首先亮明态度，表示对计划的支持，然而，他话锋一转，说道：“我认为这即是一个投资问题，更是一个哲学问题，”洪仔知道，戴总的思考，不止于就事论事，他常常跳出事务本身，作更高维的洞察。

    “资本市场即是人性的浓缩体，又是人性的放大器，”戴向民很有智慧，他继续阐述说：“在资本市场，人性既不是善，也不是恶，人性本私，”这是戴向民的独特视角，他跳出了善恶论，建立一个新范畴。

    洪仔颇有同感。资本是逐利的，资本天然具有自我中心的倾向，会追求自身利益的最大化。

    但是，“耐人寻味的是，资本以自我为中心，在追求利益最大化的过程和结果中，却也分出了善与恶，”戴向民的议论像开了挂似的，真是妙语连珠，这可把洪仔逗乐了：“戴总，你是想把我搞晕还是搞晕啊？”

    “老大，你晕不了！”戴向民知道这是赞许，紧接着说：“时间就像照妖镜，可以分出善恶、美丑，你可以蒙蔽一时，但不可能欺人一世，”真是新鲜，洪仔听得津津有味，戴向民接着说：“时间是创造者的朋友，可以让美绽放，但时间对索取者来说，却可以让丑恶臭。”

    戴总一语道破了天机。资本追求利益的最大化，是天性，但是，逐利行为是否合规、合法，是不是履行了创造价值的价值，从而促进经济增长和社会发展，提高全社会和人民福祉，是一个道德问题。

    洪仔这才发现，绕了一圈，原来戴向民的葫芦里，卖的是雄霸计划的立场问题，“你的意思，是雄霸计划的关键，是出师要有名，名正才能言顺，言顺才能通达？”洪仔顺着戴向民的思路，继续回应说：“作为长期价值发现和成功的投资者，要做资本市场的好孩子，屁股不能坐歪了？”

    “我们的投资方向、投资组合和投资标的，一定是捕捉中国经济结构性改革和升级的新机遇、新挑战，新思路、新格局，实现长期可持续地社会效益与经济效益发展的双效统一。”戴向民坚定地说。

    洪仔提出雄霸计划的灵感，自然是出自于《十四五规划和2035年远景目标规划》。“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。他深知，投资和国运，一脉相承。

    是的，“我们的雄霸计划，要紧紧围绕2035年远景规划目标涉及的经济、科技、文化和社会等方面”，戴向民展开了他对计划的具体意见：“包括建设现代化经济体系，实现创新能力显著提升，创新是关键词，这是重点，往这个方向深挖，我们要用发现的眼光，聚焦资本市场上的创新引领者和价值创造者，只有这样的上市公司，才能够经得起时间的检验，成为资本市场的佼佼者。”

    时间是复利的桥梁，投资者可以用时间创造出一个个伟大的作品。然而，如果把时间耗费在没有价值的泥潭中，投资亦好，人生亦罢，都可能变成一场噩梦。

    爱因斯坦宣称复利是“世界第八大奇迹”。巴菲特的投资生涯证明了复利作为财富增长工具的强大力量。他通过长期投资、再投资收益、避免频繁交易和保持耐心等策略，充分利用了复利的威力，实现了财富的持续增长。巴菲特的成功故事是对复利重要性的最佳证明，也是投资者追求长期财富增长的一个典范。

    华系资本成为中国资本市场的后起之秀，自然有它的基因。“戴总，要不要复盘一下我们的复利模型，针对雄霸计划，估算一个投资回报的目标值？”洪仔和戴向民在投资方向达成了一致，这进一步夯实了投研会议上，关于人工智能和数字经济的共识，两位战友的讨论，又向前了一步。

    “选择投资标的，我们仍然要寻找那些具有持续增长潜力的公司。这些公司往往在其领域内不断创新，具备良好的管理团队，且有长期增长的战略，”戴向民重申了复利模型的基石，他继续阐述说：“长期持有这样的投资可以更好地利用复利效应，因为稳定增长的公司能够提供持续的回报，而这些回报又能够再投资以产生更多的收益。”

    有了这个基石，建立了复利的基础，剩下的就交给时间。

    “股价等于每股收益乘以市盈率，我们来看这两个变量，如何影响投资回报？”戴向民是注册会计师，说起财务问题轻车熟路：“投资回报的第一个变量是每股收益的增长，第二个变量是市盈率的提高，”戴向民继续说：“假设我们的建仓成本10元，持有一年，每股收益从050元增长50，变成075元，市盈率20倍不变的情况下，股价等于15元，投资回报率50。”

    市盈率蕴含增长预期，“这时候，通常市场会给予更好的估值溢价”，戴向民接着说：“假如市盈率去到25倍，股价等于1875元，投资回报率875。”

    这是持有一年的投资回报。假设每股收益50增长率连续保持三年，第二年每股收益1125元，第三年169元，市盈率维持25倍，第二年股价2813元，第三年4225元，三年后投资回报率3225。

    “第一年，投资回报率是本金的875，第二年，投资回报率是本金的938，第三年，投资回报率是本金的1412。”戴向民继续分析说：“这个假设中，复利效应是显而易见的。”洪仔听了戴向民的模拟，回应说：“这就是等于说，股票无需买进卖出，持有便可以赢得神奇的复利。”

    “是的，我们都知道，巴菲特的投资策略核心在于长期持有优质公司的股票。他寻找那些具有持久竞争优势、稳定增长和优秀管理层的公司。一旦投资这些公司，他就会长期持有，有时甚至是几十年。这种长期投资策略允许复利效应在他的投资组合中充分发挥作用，从而实现财富的指数级增长。”

    “据说，巴菲特90的财富都是50岁以后才取得的？”洪仔问戴向民，复利开始时的增长是缓慢的，到了临界点，指数增长变成了十分陡峭。“是的，我们还以前面的假设模拟，假如增长率保持到第五年，每股收益380元，市盈率25倍不变，股价95元，投资回报率850；第十年，每股收益2888元，股价722元。投资回报率7120。”复利效应是如此神奇。

    巴菲特承认，他的成功，坐拥了美国百年市场经济辉煌的成果，如今，中国正在全面超越美国的路上，成为世界经济的引领者和第四次工业革命的弄潮儿，属于中国的时间来了，这是一场足以让你成为伟大投资者的财富盛宴。