第八十五章 暑假
“老大，我觉得这支股票挺有潜力的，这是我的分析报告。”大熊毕恭毕敬地交了一份文件给范雨瑶。
每周一都是这五人奇怪组合的周会，既然他们四人有做投资的潜质，她也不藏私，得力的手下能够给自己减轻很大的工作负担，虽然现在的他们还无法和她过去的团队相比，但每个人都在不断进步着。
大熊从一个连分析报告是什么都不懂的人成长成现在的能够独立地写出一份完整的分析报告的准分析师。
“这支股票上市时间不久，在同期上市的几支股票里面表现平平，很多人认为它没有后劲，你又是凭什么看好它的？”石绵绵第一个发问。
“你不会只因为他们公司刚与一家食品有限公司签署了投资框架协议，拟以自有资金对食品公司进行增资，就认定它潜力无限吧。”
“最近农业股疲软，为什么你会关注这支股票？”
“……”
一个个问题毫不留情地抛了出来，他们并没有恶意，犀利的发问只是为了更好地学习，每一次周会都相当于一次激烈的脑力激荡。
“正是因为在农业股普遍疲软的情况下，这支股票一直能够保持稳定的成绩，甚至还稳中有升，我才注意到它的……”
“这支股票我看过它去年的年报，收入符合我的预期，但是利润却低于我的预期，你认为是什么原因造成的？”
“我查了一下他们公司去年的销售收入是185亿元，净利润111亿元，对应的ep是088元，低于市场预期百分之十五到二十。我认为是由于他们公司在品牌打造过程中投入的市场费用超过预期……”
“这些都是去年的数据了。”范雨瑶皱着眉头。
“我去这家公司的几个经销商那里查了一下提货情况，上半年他们公司的销量达到了五万六千吨，超过了去年的三万八千吨，是一个很不错的销售数据，所以我对今明两年他们公司的销量增长持有乐观的态度，而且随着品牌力的提升，相信他们的潜力很大。”
“大熊注意的几个点都很准确，不过短期来看品牌建设期意味着公司营销费用的持续投入，公司短期盈利能力仍可能大幅波动；中长期看，它的品牌地位的确立和拓展之路仍受到其他强势品牌挑战，成功与否仍需持续跟踪。另外这种以养殖为主的股票最需要注意的是疫病风险，你如果觉得可以跟进的话也是可以尝试的，不过只能埋伏最长线，短线目前来看没有什么盈利的机会。”
大熊心悦诚服地看着范雨瑶，虽然有的时候还是会恍惚，觉得眼前这个小姑娘太让人不可思议了，可更多的时候还是深深的崇拜和折服。
“好了，这周我们的注意力主要放在期货上面，你们几个该跟的股票还是可以跟，但我希望你们不仅要学会操作股票，同时也应该好好研究一下期货、外汇和债券。我发现你们从很早的时候就开始玩股票了，可是好像都没有人去碰股指期货，我很好奇这是为什么？”
“期货风险太大了，我大二的时候系里有一个老师就因为玩期货倾家荡产呢，他自己还是经济学博士呢。”这也是他们对正儿八经科班出身的人并不是很信服的原因，操作金融工具就像在战场上搏杀一般，仅凭纸上谈兵是完全行不通的。
“其实股指期货能够为投资者管理股票投资提供有效的对冲工具，关键在于要及时、合理地利用这个金融工具，所以你们不要畏惧。如果你们专门做股票，在遇到股市低迷的时候怎么办？把钱抓在手上发霉？所以我们只能通过资产的配置来加大风险控制力度，特别是从不同的市场来找一些对冲工具……”
“你是说对冲基金？”四人的眼睛立刻亮了，在华夏国对冲基金还是一株幼苗，但它在美国却已威名远播。
“你们不要一听到‘对冲’两个字就兴奋，”对他们的反应范雨瑶觉得有些好笑，“我们现在还没有办法成立自己的对冲基金公司，你们不必把什么事都往对冲基金上靠。只要记住做资本管理，永远都是什么赚钱做什么，不要拘泥于用的是什么金融工具，也不要拘泥于叫什么名号，用什么方法，所以我希望你们能多学一点，学会做投资组合，用多种金融工具来避险套利，才能达到我们高盈利的目的。”
“可是做期货的风险应该是比股票高很多吧。”石绵绵一边在笔记本上奋笔疾书一边发问，对于这种高风险的金融工具她还是心里发怵。
“这要从两个角度来看，一般来说，股票这种投资产品的比例确实更大，像股票这种传统的投资产品占了市场产品的百分之六十到百分之七十，但是如果要做一个投资组合，一般都会利用指数期货和期权等等对冲工具来管理它的投资风险。”范雨瑶在白板上写写画画，四人听得很入迷。
“而且期货的管理也有很多模式，不同的管理模式的着眼点不同，风险也不同。比如期货有个杠杆效应，所以对于保证金的管理水平和投资杠杆比率的控制是关键，当然研究能力也很重要。而另一种管理模式则着眼于套利操作，比如把期货和股票市场结合起来，寻找其中的套利机会，进行这种对冲套利的风险其实是不高的。”
“怎么才能把期货和股票结合起来？”陆成迫不及待地问，虽然在学校学过一些金融知识，可那都是纸上谈兵，整天在一些概念理论上纠结，从没有真刀真枪地训练过他们这种能力。
“我们可以研究现在期货市场上所交易的某类产品，和我们组合中的某只个股有关，利用其中的相关性对冲掉个股的风险。比如天江铜是我们投资的一个标的，但如果股票下跌，我们是否可以通过铜期货的对冲来减少风险呢？又或者是通过股票和期货之间跨期套利。”
“我们不直接做期货投资吗。”方朝明好奇地问。
“当然做，期货市场目前主要的交易方式有单边投机交易、套利交易、对冲交易，投机交易由于价格波动剧烈，风险非常大；传统套利交易波动小、风险也较小，但最终的收益也相应较小，而对冲交易则刚好介于其中，如果你希望追求高回报同时又想规避高风险，这就是一种折中的选择，所以我更倾向于对冲交易，但只是我个人的建议而已。”范雨瑶顿了一下，“我有的时候也会直接选择单边投机交易的，主要是根据不同的情况和市场灵活变化，千万不要固守一种投资方式。你们可以选择两种工具，一种是直接对冲股票投资组合里的风险，通过它提高总体的投资收益率，另一个则是直接作为一项投资产品来构建投资组合。所以这周我给你们留下的问题就是琢磨期货投资，随便你们用什么工具，也随便你怎么组合，下周的这个时候交报告，我不需要你们的收益率，只要你们分析清楚为什么要这么做，哪怕是报告上写是你们的直觉也可以，一个月后再看你们的收益率，但是千万不要盲目追求收益率，投资的时候要记住的唯一信念就是不要亏损，而不是高收益率。”
“可是老大，一个月我只能做短线啊，可我一向都习惯做长线的。”方朝明哀嚎道。
“那没有关系，你需要多少时间，我给你就是了，但是你用的时间越久，你的收益率就必要越高才行。”
每个人都有自己擅长的部分，有的人适合做长线，有的适合做短线，有的适合做多，有的适合做空，有的适合做股票，有的适合做期货……她的目的是在最短的时间内把他们的潜能都给逼出来，越早挖掘出他们的长处，对他们和她的将来就越有利。
现在正是暑假，虽然同学们都还在学校里参加各种各样的培训班，但她一概是不参加的，天天到工作室里报到，繁重无聊的暑假作业，她自然是打算留到最后再做，现在是全身心地投入到她的投资事业中去。
“老大，你就再给我们一点建议和方向吧。”石绵绵最懂得撒娇。
“给你们的建议很多，但是只是建议，不是命令，仅供参考。我认为在目前的市场阶段，没有必要只做期货，就像没有必要只做纯粹的股票，最聪明的做法应该是在现有的股票组合里包纳进期货品种。另外，不是每一个期货合约都适合我们做的……”
“还有呢？”四人不停地奋笔疾书，把她的每一句话都记了下来。
“再说下去，干脆我就帮你们操作好了。”范雨瑶没好气地说，“方向给你们了，具体怎么做还是要看你们自己，没有独立思考的能力以后怎么做投资？我不建议你们马上就急吼吼地投资，先对期货投资做一些比较充分的准备和研究，影响期货市场的因素很多，一定要深入仔细分析，这一点我们可以提出来讨论，无论是什么观点都是非常重要的