第139章 价值性股票
今年证券市场的各种政策密集发布都标志着价值投资时代的回归，再炒作垃圾股将有可能万劫不复，永无出头之日，今年估计主板要退市的票不下三十只票，这还是米云保守的估计，后面几年会更多，主板市场以后是严进和宽出模式，保持着有进有退，短期可能利空，中长期肯定是利好，市场确实变了，半年以后见分晓，米云的预判从来没有失算过。
既然未来股市要走价值投资时代，投资者就要调整思维模式，投机取巧的炒作要收敛放下了，要多学习更多知识，做个成熟的投资者，市场终究还是要走向成熟之路。
价值投资者选股就要谨慎长远了，要分清什么是题材股，成长股，白马股，蓝筹股，价值股，龙头股，这些看起来都是一样的票，相互之间有太多的联系，还能相互切换，不紧跟市场，顺应趋势，多学点知识，很难跟上节奏，本章主要讲解价值投资股票，米云也要多学习，才能应付未来风云变幻的股市。
市场所说的价值股指的是那些市场公认其交易价格低于内在价值的股票，这些股票通常具有稳定的盈利能力和强大的基本面，但由于各种原因，其股价可能低于其内在价值。
价值股通常具备低市盈率pe比、低市净率p\/b 和高股息率的特征，这些公司的规模通常较大，并且具有较强的稳定性，相对于成长股，价值股的收益增长可能相对较低，但增速也相对稳健。价值股的投资价值主要在于公司脱困后的估值回升，因此，投资价值股的策略通常是在价格低于其内在价值时买入，待价格回归到充分反映其价值时卖出，从而获得利润。
什么是价值股？
一、价值股的定义和特点
价值股是指在股市中以低市盈率、低市净率等指标被低估或者被市场忽视的个股。这些股票在市场上的股价相对较低，但其内在价值潜力较高。与成长股相比，价值股通常具有稳定的盈利能力和较高的股息回报率。价值股投资的核心思想是在低估市场中找到高质量的个股，通过长期投资获取稳定的回报。
二、如何识别价值股
1 市盈率低于行业平均水平
价值股通常具有较低的市盈率，可以通过与行业平均水平的对比来识别是否被低估。市盈率是一个衡量公司盈利能力的指标，低市盈率意味着市场对该股票的未来盈利能力持怀疑态度，可能被低估。
2 市净率低于行业平均水平
市净率是衡量股票市场价格与公司净资产的比值，用于评估股票是否被低估或高估。价值股通常具有较低的市净率，因为市场普遍对该股票的潜在价值持怀疑态度。
3 分析公司的盈利能力和稳定性
除了市盈率和市净率，投资者还应该分析公司的盈利能力和稳定性。稳定的盈利能力是评估是否持续投资的重要因素。有关信息可以从公司的财务报告、行业研究和分析师报告中获取。
三、价值投资的优势与风险
1 优势
价值投资的核心思想是相信市场会认识到低估价值股票的真实价值，从而使其股价得到修正。通过投资低估价值股票，投资者可以享受到其内在价值的增长，从而获得长期稳定的回报。
2 风险
价值投资也存在一些风险，主要包括市场波动、公司业绩下滑、风险投资等。投资者需要进行充分的研究和分析，避免盲目投资低价股票。此外，投资者还需要具备较长的投资周期和耐心，因为低估股票的修正可能需要一定的时间。
四、价值投资的实践方法和技巧
1 比较估值指标
投资者可以通过比较不同股票的市盈率、市净率等估值指标，找到低估股票。同时，也需要结合公司的盈利能力、稳定性和行业前景来综合分析，确保选择具有潜在价值的个股。
2 选择优质企业
优质企业具备稳定的盈利能力、良好的财务状况和较高的市场地位。投资者应该选择这些企业，因为它们更有可能在未来实现增长，并产生稳定的回报。
3 管理投资风险
价值投资风险较高，投资者需要采取适当的风险管理措施。可以通过分散投资、设置止损点、设立投资限额等方式，降低投资风险。
在股市中不同风格的投资者在选股时会有不同的偏好。比如对于激进风格的投资者，他们可能更喜欢买成长股，而对于稳健风格的投资者，他们可能更喜欢价值股。那么价值股和成长股又都如何理解呢，两者之间有什么不同点？
价值股和成长股不是从股票本身的特性来区分，而是从股票背后的上市公司特性来区分。成长股是处于成长期的上市公司的股票，价值股是进入成熟期的上市公司的股票。一般来说一个公司从成立到消亡可以分为几个阶段，即初创期、成长期、成熟期和衰退期，所以成长股和价值股属于中间阶段的公司股票。两者如何区分如下：
1可以与公司营业收入和利润。作为成长股背后的公司其营业收入和利润通常增长迅速。因为公司还处于高速增长中，业务增长的空间还很大，所以营收和利润通常会增长得更快。
价值股背后的公司，业务拓展空间接近饱和，难以实现快速增长，所以营业收入和利润通常增长缓慢甚至停止增长。成长型公司的营业收入和利润是不稳定的，可能有高有低，利润率相对较低，即利润占营业收入的比重较低。成熟的公司收入和利润一般都比较稳定，利润率也比较高。
2可以从公司的规模来区分。成长股背后的公司一般不是很大，但也不是很小。如果公司规模过大，就很难继续保持高速增长。如果规模太小，说明公司没有成长起来。所以成长中的公司规模要适度。成熟的公司，因为把公司发展到了巅峰，通常规模都比较大。
3可以与公司的估值。公司的估值简单来说就是市场认为一个公司值多少钱，它在股市的表现就是股票的市值。
成长股背后的公司通常愿意给它更高的估值，因为它发展更快，未来增长空间更大。价值股背后的公司因为成长空间不大，估值相对较低。然而这里的估价可以不要只看公司市值，也就是市值的股票估值高不高。因为一个成长中的公司可能相对较小，即使它被给予较高的估值，其股票市值也不一定高于一个较大的成熟公司。如果是同等规模的公司，可以用市值的水平来判断。
从这两类公司的特点来看，买成长型公司的股票价值增长潜力大，而买成熟型公司的股票可以获得更多可以说是各有优势的分红。这就要看投资者的风险偏好了，是进取型投资者还是稳健型投资者。
成长股与价值股往往被错误地区分开来。一般地被认为，成长股是形容高增长业绩的个股，而价值股则是形容平庸业绩的个股。
区分成长股与价值股，一般从每股收益和净资产收益率、每股营收三个指标来判定。前两者高的是成长股，低的是价值股。而每股营收更多地来观测那些处于早期扩张阶段未盈利的零售业等等行业个股，更有某些扩张初期未盈利的网络软件比较重视客户数量，可以观测到这些类型公司是否高成长。
价值股和成长股的区别主要体现在以下几个方面：
定义与性质：
成长股是指市场中发展迅速、有一定潜力、有技术创新和产品多元化的企业。它们通常具备较高的增长率和盈利能力，投资者主要寻求资本增值而非现金流回报。形象地说，成长股如同二三十岁的奋斗青年，有较好的发展前景但也存在失败的风险。
价值股指在市场上具有一定的竞争能力，公司已经发展成熟且技术和产品都很成熟的企业。这些股票通常在行业中具有领导地位并且价格被低估。可以将价值股比作40岁左右的中年人，经过市场沉淀后变得稳重可靠但缺乏年轻时的冲劲。
市盈率：
成长股的市盈率通常较高，因为投资者看重其未来的发展潜力并愿意给予更高的估值。
价值股的市盈率相对较低，因为其增长空间有限，市盈率也相对稳定。
净利润叄
成长股的净利润增速较快，反映了企业的快速成长和高盈利能力。
价值股的净利润较为稳定，体现了成熟企业的经营稳健性。
经济周期呌胪蹲世砟睿
价值股的业绩和经济周期密切相关，股票价格通常会跟随经济周期的走势变动；而成长股在经济回调时可能会出现逆势上涨的情况。
投资于价值股的通常是中短期投资者，他们更关注股票的稳定性和股息收益；而成长股则吸引了更多长期投资者的目光，他们看中的是企业的持续增长潜力。
行业分布及代表性指数\/板块：
成长股多分布于创业板、科创板以及科技、医药等板块，代表着新兴产业的快速发展方向。
价值股则常见于银行、地产、电力等传统行业，以及上证50等蓝筹指数成分股中，代表着经济的稳定支柱力量。
综上所述，成长股和价值股在定义、市盈率、净利润、经济周期性和投资理念等方面都存在显着差异。投资者在选择时应结合自身的风险承受能力、投资期限和目标来做出决策。
每个投资者，都必须要有自己的能力圈，不懂不做是价值投资最基本的原则。很多股票都很优秀，但一定要在自己的能力圈内。再好的公司，如果投资者不懂，那就坚决不要去碰。多学习，多调查，多分析，是作为一个合格的价值投资者的基本条件。
市场太多产品，距离普通个人比较远；而金融、地产这些高杠杆行业，财务复杂，投资者如果没有一定的专业能力，很难理解透彻。消费类产品则不然，除了少数铲子类公司，基本上都是偏向c端，其中的优秀企业，大家耳熟能详，具体的产品，我们可能每天都在使用，产品好坏，售后服务如何，大家都有直接感受。有了这样深入理解的基础，再去研究公司就相对容易多了。
每个人都有自己的消费习惯，有自己的选择偏好。大家在购买消费品的时候，往往都有指定的品牌。没有哪个板块，会像消费类企业这样，拥有众多广为人知的品牌。
品牌就是最好的护城河，即便有人能生产出和可口可乐味道相似的饮料，卖的比可口可乐还便宜，但对全世界的消费者来说，可口可乐仍然是碳酸饮料的绝对王者。茅台、爱马仕、香奈儿，这些公司总能通过品牌优势，创造出行业内更高的毛利率，拥有更高的销量。
其他行业，可能会因为一次技术迭代，而迅速崛起一批新锐，来取代昔日龙头。但在消费领域里，这是很少出现的，大部分领头性公司都是通过很长时间打造出自己的品牌优势。可这个优势一旦形成，只要企业自身不犯原则性错误，短期内就很难被取代。
消费股因为有抗周期，甚至逆周期的能力，在很多时候往往会被当做防御性品种的首选。它们可能不会出现科技股那样的短期爆发性增长，但复利可以让它们在多年以后还充满活力。这种稳定性，对普通的投资者来说，持仓体验也更加友好，喝酒吃药行情曾经在市场多年不倒，检验过无数次。离普通老百姓的距离最近。
由于消费类公司，往往拥有良好的流动性，现金充沛。所以此类公司大都不会出现高负债的情况，和银行、非银金融、成长中的科技类公司相比，负债率普遍较低。相比当下的地产股，低负债有多重要，大家都有直观感受吧。
另一方面，消费股的市盈率，也许会长期保持在一个偏上的位置，看起来不如某些金融企业或者制造企业那么低，但只要结合这家公司的经营状况，和业绩增速来看，还是比较容易判断其估值高低的。
有些成熟阶段的公司，在研发和增加产能等方面，已经不需要太多的资金投入，自由现金流比较好，会为投资者提供比较高的分红率。这种稳定的分红，不仅是基金、保险企业所看重的，对很多长期持股的个人投资者来说，也能解决现金流的问题。
低负债、合理估值以及高分红，这是选择消费股的三大考量因素。同时具备这三项的公司，安全边际相对也会比较高，更容易得到价值投资者的青睐。米云的价值投资理念就是央企国企中的军工、券商、电力三大方向，煤炭是下一步目标，消费方向会保留相关etf和lof基金。
价值投资的内涵，具有很大的包容性，但在众多对个股的考量因素中，确定性无疑是最重要的。相对于金融、科技、能源等板块，消费类企业由于更贴近人们的日常生活，受宏观因素的影响相对较小。米云持仓食品饮料基金也有十年了，更多的是情怀持股，近一月刚清仓出局了盈利的酒etf，只保留了还被套20以内的食品饮料lof基金，因为它曾经给米云带来过三十倍收益，酒基金清掉了都有点后悔，没办法，生活所迫，有时候必须要有取舍，等米云缓过来了，还会做熟悉的票，还会买进酒etf基金。
价值股以其低估的特点吸引了很多投资者。通过识别和投资价值股，投资者可以获得长期稳定的回报。然而，价值投资仍然有一定的风险，需要投资者具备研究、分析和风险管理的能力。只有全面了解价值股的特点和投资方法，才能在股市中获得更好的投资回报，米云入市十几年来，主要也是价值投资者，因此踩雷少，就因为长期价值投资理念，所以盈利比较少，过去是被动价值投资理念，今后米云将是主动价值理念投资者。