第八百五十五章 ‘高低切换’的伪逻辑！

    “我觉得很难走出来。”方新胜说道，“‘大金融’、‘大基建’、‘军工’这几大核心主线，今年之所以走得这么强势，最为核心的支撑逻辑，还是这几大主线的今年预期很强，先是‘新时代路上、海上丝绸之路’的宏观经济战略规划刺激，打开了整个‘大基建’主线的对外需求。

    然后央企国企改革上的政策刺激，军工资产重组、军工资产证券化等东风刺激。

    再加上市场牛市到来，两市成交额、成交量的飞速暴涨，给‘大金融’主线，特别是证券板块提供了今年业绩爆发的强势基础。

    是这一切预期支撑了‘大金融’、‘大基建’、‘军工’几大核心主线的逻辑。

    至于‘次新股’和‘影视传媒’两大主线，也同样尤其强硬，且可兑现的逻辑支撑。

    今年六月份，六大部委联合提出的‘电影市场振兴’方案，给与整个国内电影市场的补贴，直接提振了下半年度电影市场的票房，从而给各大影视公司，整个娱乐、影视产业链注入了业绩增长的预期。

    有了这个强劲的业绩暴增预期存在，以及坚定的政策扶持。

    才有了下半年度‘影视传媒’板块的全面爆发。

    同样的，‘次新股’板块领域的持续爆发行情，以及各路短线资金群体，聚集在这个领域大肆炒作的逻辑，也十分清晰。

    那就是由于ipo重启后，监管层为了不给市场增加负担。

    是严重压缩了各大公司ipo的融资额和估值水平的，不管是新兴行业的公司，还是传统行业的公司，上市都给予统一的22倍pe估值。

    这就明显给了新股上市炒作的机会。

    再加上牛市到来，整个市场的估值水位被动提升。

    那么，具有着筹码优势的次新股板块，就很难不被各路短线资金群体们聚集炒作了。

    这些是过去这些核心主线的基础逻辑，也是过去这些热门主线之所以被各路资金持续聚集炒作，且能够支撑大盘指数上行的最为根本支撑力量。

    可目前，咱们再看所谓主线‘高低切换’下的‘大消费’、‘有色周期’、‘石油化工’、‘移动互联网’、‘智能手机产业链’等主线领域的基本面情况。

    ‘大消费’嘛，还可以说是经济复苏预期下，消息信心回升后，需求提升的这个投资逻辑，但是‘有色周期’、‘石油化工’、‘煤炭’这几大核心主线板块，就完全是各路资金瞎炒了。

    目前看，‘有色周期’、‘石油化工’、‘煤炭’这些周期性主线板块。

    的确估值很低，基本都是历史最低估值水平。

    但是，根据市场各方面的信息，这些主线板块领域，各大行业的基本面情况，是还在持续恶化的啊。

    动力煤、铝、铜、锌、铁、石油价格……

    完全看不到周期反转的痕迹。

    全球经济的复苏，目前来看，也没有大家预想中那么强劲。

    想要以经济复苏地预期，来带动整个周期主线的反转，基本是不太可能的。

    上一轮，06年、07年的牛市主升行情，我们可以看见，主要是由周期主线和大金融主线带动起来的。

    那轮牛市，在牛市的投资信心和投资情绪被‘股权分置改革’引爆前。

    首先发生的，是全球经济强劲增长下，整个周期行业的大牛市格局。

    是有了整个有色金属、石油周期的大爆发，才有了后面整个牛市阶段，周期、金融携手并进的景象。

    然而，这一轮牛市。

    是完全看不到这种景象的。

    不但看不到，而且显而易见的是整个周期行业的基本面情况，还在持续恶化，就目前的这个估值水平，在各大周期行业相关公司盈利能力继续下降的背景下，说实话，也很难支撑得住。

    既然其基本面没有丝毫改善的迹象。

    那么，没有底层的逻辑支撑，单靠情绪，又怎么可能引导这几大主线行情的整个主升浪行情，甚至想凭此来拉动大盘呢？

    至于‘移动互联网’和‘智能手机产业链’这两大核心主线。

    诚然，我们处在移动互联网爆发的这个互联网技术革新周期下，这两大核心主线，确实是当前社会发展，乃至后面好几年的最大投资风口。

    但是，就因为大家都知道这是风口。

    所以，风口上，但凡有点质地的公司、企业，或者项目，都已经被各路资金、各路资本炒作到了估值的顶峰，甚至是估值泡沫阶段。

    投资市场中，有一句话。

    叫做一致的预期，通常很难产生什么超额的投资回报。

    我认为，往往过于一致的预期，不但不能产生超额的投资回报，反而还有可能使我们陷入极大的投资风险之中。

    ‘智能手机产业链’和‘移动互联网’这两大核心主线领域之中。

    咱们a股之中上市的企业，多少是有些良莠不齐的。

    在其估值没有得到熊市的充分消化，且前面连续两三年时间，市场都是围绕着这两大主线在连番炒作的情况下。

    我觉得这两大主线，暂时是很难走出持续独立行情的。

    还有一个原因。

    那就是这两大主线领域的筹码结构，就目前来说，依然还是十分混乱的。

    就是由于大家都知道这两大主线，是未来确定性较高的风口，所以暂时被套在这两大主线领域的资金群体，是绝对不会轻易割肉的。

    然而，他们不割肉离场。

    就一直会被这两大主线的行情持续上行，形成明显的压制局面。

    导致这两大主线在没有明显估值优势的情况下，根本没有多少主力资金，或者说活跃的短线资金群体，聚集进来抬轿。

    这也是为何这两大主线，明明是未来的风口，有着各种强硬的逻辑和预期存在。

    然而，最近半年时间，乃至一年的时间里，却持续跑输大盘，除了独立的‘互联网金融’板块外，没有任何超额的投资收益产生。

    既然‘大消费’、‘有色周期’、‘石油化工’、‘煤炭’、‘移动互联网’、‘智能手机产业链’……这些所谓相对低位主线，都有其知名的投资逻辑缺陷存在，无法真正让资金毫无顾忌地向上拉盘。

    那么，又何以觉得这几大核心主线，能够支撑大盘走强。

    完成对于‘大金融’、‘大基建’、‘军工’、‘次新股’、‘影视传媒’等具备核心投资逻辑的一众主线行情的替代呢？

    所以说……

    我认为，所谓的市场主线‘高低切换’逻辑。

    实质上就是一个伪命题。

    这是各大主线，在逻辑上优劣之分，以及相应的逻辑缺陷问题。

    再者，咱们从单纯的指数权重，主线个股市值体量方向来分析，缺失了‘大金融’、‘大基建’这两大核心主线。

    其余的主线，论起市值体量，也很难彻底带动大盘啊。

    可以这么说……

    沪指想要上4000点，那就不可能缺得了‘大金融’、‘大基建’两大权重主线的主攻。

    换句话说，也就是在‘大金融’、‘大基建’两大核心主线调整没有结束之前，没有能够重新凝聚市场投资情绪和炒作情绪之前，沪指很难继续向上突破，去触碰4000点这一线的空间。

    而既然沪指在短期内，无法上去，只能下行调整。

    那么，‘大消费’、‘有色周期’、‘石油化工’、‘煤炭’、‘智能手机产业链’、‘移动互联网’这些所谓的低位主线概念，在基础的投资逻辑缺陷下，带动不了大盘，撑不住大盘在这个位置的调整，自然也就很难独善其身了。

    多半，在短暂的情绪反攻，却无法带动整个市场盘面下。

    也会随着‘大金融’、‘大基建’、‘军工’等一众核心主线的调整，继续回调寻底，直到遇到更为坚固的支撑，以及更为强劲的承接盘和抄底盘。

    也就是说……

    我认为市场接下来，在短期内，多半会出现一阵普跌的局面。

    在‘大金融’、‘大基建’、‘军工’几大核心主线没有调整到位之前，咱们也没有必要跟着市场中的许多自认为聪明的资金，或者说大家普遍的预期，去做什么‘高低切换’的投资策略转变和相应的调仓。

    耐心等待……

    等待市场在‘禹航系’这股主力资金的强烈刺激下，快速砸出一个深坑，才是我们当前应该做的。

    纵然市场的牛市基础逻辑，目前没有被破坏。

    纵然整个市场，当前依然处在牛市的格局和逻辑之中。

    那么，我们也不应该过于急切地去抄底，去拿回我们才刚刚丢掉的筹码。

    牛市之中，并不是市场就不会跌了，也不等于牛市之中，投资者群体们就不亏钱了，实质上……牛市之中，对于大家的认知要求会更高。

    那些是真正的金子，那些是镀金的假金子，还需要我们仔细甄别。”

    “好吧！”刘鑫点了点头，呵呵笑道，“你这样说，我就明白了，看来咱们接下来的主要投资目标，以及投资目光，还是要聚集在‘大金融’、‘大基建’、‘军工’、‘影视传媒’这几大核心主线上。”

    方新胜微笑地说道：“自然如此，牛市的大背景下，以及国家持续推动的‘新时代路上、海上丝绸之路’的宏观战略背景下，‘大金融’、‘大基建’这两大核心主线，不可能就走到目前的位置就结束的。

    此刻这几大主线的调整。

    只是由于前期获利盘过重，且‘禹航系’刻意大规模减仓止盈，而营造出来的。

    只要其底层的投资逻辑没有被破坏，那么待着几大核心主线调整到一定位置，筹码结构重新稳定下来。

    行情自然会在起。

    根据过往的市场行情发展历史。

    往往从牛市初起奠定的主线行情，是会贯穿整轮牛市的。

    而投资，在核心逻辑没有变动的情况下，从一而终，获取超额利润，也要更为容易一些，所以咱们没有必要调整投资思路，只要盯着‘大金融’、‘大基建’这两大核心主线的行情变化就可以了。

    且这两大主线。

    作为市场中，体量最大，指数权重最高的两大核心主线。

    也足以承载我们机构这点资金了，就算我们后续晚于‘禹航系’这股主力资金作出动静，也是完全来得及的。

    毕竟，我们没有他们那种船大难掉头的顾虑。

    咱们机构的相关交易席位，在买进卖出筹码上，也不会有他们那么多的顾虑。”

    “嗯，方总说得很对。”停完了方新胜关于接下来市场行情走势，以及‘禹航系’这股主力资金动机的所有分析，这个时候，牟正星琢磨了片刻，也十分认同地道，“我也认为市场‘高低切换’的这条行情思路，像是伪逻辑，不太可能形成持续的行情走势，反而接下来市场继续普跌的概念更加大一些。

    因为其实随着‘禹航系’这股核心主力资金的大规模减仓出局。

    市场的整体做多情绪，至少短期的整体做多情绪。

    是已经全面崩盘了的。

    再加上经过前面那么长时间的市场主升行情，‘大金融’、‘大基建’、‘军工’、‘次新股’、‘影视传媒’这些热门主线领域的获利盘，本就堆积得极为雄厚了，再叠加年末关口，咱们业内的很多机构，不管是公募机构，还是私募机构，很多都有净值结算、清盘结算的需求。

    还有就是央行降息、降准落地之后。

    市场在短期内的政策性预期，也是处于一个相对真空阶段的。

    这么多的因素影响下，不管怎么看，沪指也没有继续上行的空间和动力，只能持续向下调整。

    而面对‘大金融’、‘大基建’、‘次新股’、‘影视传媒’、‘军工’……这些热门主线领域持续不断的抛压，在各种做多的利好因素缺失的情况下。

    确实也很难想象‘大基建’、‘有色周期’、‘石油化工’、‘移动互联网’、‘智能手机产业链’这些本来就相对比较弱势，主力资金参与度相对非常有限的主线行业板块，能够走出来独立的行情机会。

    综合来说……

    这个时候，就投资策略和交易策略而言。

    减仓止盈，或者说保持足够耐心，静观市场接下来更为明确的行情走势，无疑比参与‘高低切换’的这条思路，要好得多。”